2024-12-20，兴业证券发布一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，快递旺季量价表现平稳，季节特征逐步淡化。

　　报告具体内容如下：

这是继2014年市值管理首次被写入资本市场顶层设计文件后，再度发布的专门针对市值管理的重要文件。

同日，“网传同花顺被立案或遭禁业数月”“同花顺多个荐股群解散”词条冲上微博热搜。社交媒体上流传的截图显示，有不少与同花顺相关的群聊已被解散。

　　投资要点 事件：各快递公司公告2024年11月运营数据。 1、快递行业：1）业务量：172.1亿件，同比+14.9%（前值为24.0%）、环比+5.5%。社零增速为+3.0%，网购实物商品零售额增速为+0.2%，电商渗透率为33.7%、同比-0.9pct。2）单票收入：8.31元/件，同比-1.8%、环比+7.7%；3）收入：1429.9亿元，同比+12.8%；4）CR8指数为85.2%，环比持平，同比+1.2pct。 2、电商快递：圆通/韵达/申通，1）收入分别为58.28/45.98/45.29亿元，收入增速分别为+9.3%/+0.3%/+14.1%；2）业务量分别为25.41/22.7/21.82亿件，件量增速分别为+17.4%/+17.6%/+21.1%（行业增速为+14.9%）；份额分别为14.8%/13.2%/12.7%，环比分别-0.4/-0.6/-0.7pct；3）单价分别为2.29元/2.03元/2.08元，同比分别-7.0%/-14.7%/-5.5%，环比变化分别为-0.02元/+0.01元/+0.05元。 受今年双十一促销前置影响，各公司11月件量增速及份额均有波动，综合看10-11月件量合计表现，圆通/韵达/申通，件量增速分别为+23.8%/+24.3%/+25.6%（行业增速为+19.2%）；份额分别为15.0%/13.5%/13.0%，环比9月分别-0.5/-0.1/-0.3pct。 3、顺丰：1）总收入251.96亿元，同比+6.7%；2）速运物流业务收入188.02亿元，同比+2.5%；业务量12.77亿件，同比+8.7%、环比+5.8%；份额7.4%，同比-0.4pct、环比+0.0pct；单票收入14.72元，同比-5.8%，环比+0.08元。综合看10-11月件量合计表现，件量增速16.8%，份额7.4%，环比9月-0.2pct；3）供应链及国际业务收入63.94亿元，同比+21.7%、环比-0.45%。 投资建议： 1、电商快递：基于短期需求和竞争烈度有支撑，推荐关注电商快递的短期超调机会。展望2025年，1）需求预计仅略弱于2024年：①内需有望持续受益于政策支持，②轻小件和退换货需求仍在增加；2）竞争强度预计强于2024年，但明显弱于2020年：①头部企业短期份额诉求强化，但不足以激化矛盾，②政策对行业低价保持常态化管控。同时，良性价格竞争有利于清晰化、快速化行业竞争格局。中长期投资前景广阔，包括快递正外部性带来的中长期需求，以及格局向好后的戴维斯双击，推荐关注通达短期超调带来的安全边际，特别是数字化营销能力向好的标的。 2、顺丰：收入端，在大环境承压下，得益于公司差异化服务能力和产品力提升，收入稳健增长。后续建议重视运营变革进化带来的产品创新空间以及顺周期消费回暖的机遇。成本端，运营变革虽然前期有曲折，但目前正开始兑现降本增效效果，后续成本和费用仍有不少改善空间。此外，随着公司发展逐步完善成熟以及后续有望多平台发展，预计公司分红比例长期有进一步提升空间。 风险提示：行业件量增速不及预期；行业竞争加剧；政策的不确定性影响等。

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